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走进神宇
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09
2018
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05
行业分(fēn)析｜建材行业呈现相对平稳态势
作(zuò)者：
供给严控有(yǒu)望持续
从供给端来看，受供给侧改革影响，建材行业在过去几年中(zhōng)國(guó)内产(chǎn)能(néng)扩张受到明显抑制，淘汰过剩产(chǎn)能(néng)和落后产(chǎn)能(néng)成為(wèi)关注焦点，同时环保严控、行业协同不断深化。
水泥行业供给端集中(zhōng)度不断提升，區(qū)域寡头已基本形成，區(qū)域协同成為(wèi)企业内普遍共识;玻璃行业供给端受产(chǎn)能(néng)严控、环保等影响，供给扩张得到明显遏制，同时行业本身6-8 年的冷修属性进一步带来供给收缩以及未来开工(gōng)减少超预期的可(kě)能(néng)。从目前来看，水泥、玻璃供给端的产(chǎn)能(néng)严控将有(yǒu)望持续。
根据前瞻产(chǎn)业研究院发布《新(xīn)型建材行业市场前瞻与投资战略规划分(fēn)析报告》监测数据显示，2017年我國(guó)建材行业规模以上企业实现主营业務(wù)收入61526亿元，同比增長(cháng)9.3%，与上年相比提升3.9个百分(fēn)点，高于全國(guó)工(gōng)业低于(11.1%)1.8个百分(fēn)点;建材行业实现利润总额突破4006.6亿元，同比增長(cháng)20.5%，与上年相比提升9.3个百分(fēn)点，低于全國(guó)工(gōng)业利润增速(21%)0.5个百分(fēn)点。
需求暂无崩塌风险
从需求端来看，2017年水泥、玻璃需求端整體(tǐ)保持平稳，玻璃表现略优。2017年全年水泥产(chǎn)量实现23.16 亿吨，同比小(xiǎo)幅减少0.2%，玻璃产(chǎn)量实现7.9 亿重箱，同比增長(cháng)3.5%，年内需求最高增速超过6%。
供应：错峰生产(chǎn)+环保持续，去产(chǎn)能(néng)有(yǒu)望取得突破
2017年8 月环保部印发《京津冀及周边地區(qū)2017-2018 年秋冬季大气污染综合治理(lǐ)攻坚行动方案》，对“2+26”城市错峰生产(chǎn)、大气监测等提出了要求，将针对采暖地區(qū)采暖期全面执行水泥熟料错峰生产(chǎn)。随着采暖季的到来，各省份已陆续公(gōng)布了错峰生产(chǎn)计划，多(duō)地限产(chǎn)时间超过4 个月。
限产(chǎn)范围从北方地區(qū)扩展至华东、华中(zhōng)及华南地區(qū)，水泥“去产(chǎn)量”仍将延续。错峰生产(chǎn)和环保限产(chǎn)(减产(chǎn)量)及供给侧改革(去产(chǎn)能(néng))可(kě)有(yǒu)效缓解水泥行业产(chǎn)能(néng)过剩的程度，即便在产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率下滑时行业仍能(néng)保证相对稳定的盈利，并阶段性出现供给收缩而引发价格超预期上涨。预计2018 年新(xīn)增产(chǎn)能(néng)在1500~2000万吨间，熟料产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率同比上升1.5ppt 至75.5%。
近期，中(zhōng)國(guó)水泥协会制定了《水泥行业去产(chǎn)能(néng)行动计划(2018~2020)》，提出未来三年全國(guó)压减熟料产(chǎn)能(néng)3.9 亿吨，其中(zhōng)2018年、2019 年以及2020 年目标分(fēn)别為(wèi)1.36 亿吨、1.16亿吨和1.4 亿吨。去产(chǎn)能(néng)仍以水泥协会為(wèi)主导，执行力度上具(jù)有(yǒu)不确定性，但时间表和目标细化有(yǒu)望对去产(chǎn)能(néng)起到促进作(zuò)用(yòng)。如果水泥行业去产(chǎn)能(néng)取得实质(zhì)性进展以及超预期，水泥基本面将得到进一步改善。
建材产(chǎn)品出口情况
产(chǎn)品出口阶段，建材企业将产(chǎn)品向海外输出，要么通过经销商(shāng)向海外出口产(chǎn)品，要么直接在海外建立网点进行直营销售。这是建材企业实现海外拓展最早的发展形式。例如，水泥行业以熟料和水泥直接出口到孟加拉國(guó)、肯尼亚、美國(guó)、菲律宾、澳大利亚等國(guó)家，中(zhōng)國(guó)巨石通过在欧洲、东南亚、美國(guó)等地建立子公(gōng)司进行海外直销。水泥和玻璃是建材行业最具(jù)代表性的出口产(chǎn)品，2003-2007年，水泥和玻璃均表现為(wèi)出口增速上升趋势，2008年以后，受经济危机和國(guó)际贸易环境影响，水泥和玻璃出口在绝对数量和增速上均明显下滑。
行业产(chǎn)能(néng)快速扩张周期已结束
2006 年以来我國(guó)水泥行业发展迅速，新(xīn)型干法熟料产(chǎn)能(néng)持续扩张，供给增速持续攀升，并于2010年达到高点至31%;2010以来，水泥供给增速逐年下降，并于2016 年达到历史低点至1.1%，低于同期需求增速(约3.1%)。产(chǎn)能(néng)快速扩张周期结束，未来呈现相对平稳态势，且在供给侧改革政策及环保严控大环境下有(yǒu)望呈现缓慢收缩局面。需求增長(cháng)超过供给增長(cháng)的供求增速差缺口為(wèi)去年以来水泥行业复苏提供了强有(yǒu)力的支撑，预计未来行业供求增速波动幅度缩小(xiǎo)，供求轧差有(yǒu)望逐步收敛。
与水泥行业类似，浮法玻璃产(chǎn)能(néng)扩张逐步趋于平稳，行业供给增速自 2014 年以来快速下滑，并于 2016 年达到历史低点至 3.16%，预计增速有(yǒu)望继续下行。短期来看供给-需求负缺口有(yǒu)望持续，中(zhōng)長(cháng)期来看趋势与水泥行业相同，供给需求增速总體(tǐ)变动趋于平稳，供给向下概率大，供求轧差也有(yǒu)望逐步收敛。
建材行业技(jì )术输出阶段
建材企业将生产(chǎn)工(gōng)艺、生产(chǎn)線(xiàn)建设技(jì )术输出到國(guó)外，包括纯技(jì )术出口(如技(jì )术指导)和技(jì )术装(zhuāng)备出口(新(xīn)型干法水泥生产(chǎn)線(xiàn)装(zhuāng)备、优质(zhì)浮法玻璃生产(chǎn)線(xiàn)装(zhuāng)备等)。目前，我國(guó)水泥工(gōng)程服務(wù)已占全球50%以上的市场份额，水泥技(jì )术工(gōng)程及装(zhuāng)备全球市场占有(yǒu)率达到45%以上。
第三阶段，资本输出阶段。这一阶段，建材企业的生产(chǎn)经营活动逐步渗透到海外，在海外投资建厂，使海外的盈利能(néng)力得到固化、可(kě)持续，如海螺水泥在印度尼西亚投资设厂、中(zhōng)國(guó)巨石在埃及投资设厂、旗滨集团在马来西亚投资设厂等。
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