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走进神宇
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28
2018
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04
建材行业投资分(fēn)析报告：水泥迎接春季提价 玻璃静待下游
作(zuò)者：
行业一周表现： 上周建材行业(中(zhōng)信)指数涨幅 +2.38%，相对较沪深300 指数涨幅+3.66pcts。细分(fēn)板块来看，水泥、玻璃板块涨幅较大，分(fēn)别上涨 4.62%和 2.38%。新(xīn)型建材、陶瓷板块也分(fēn)别上涨 0.39%和 0.05%。
水泥基本面变化： 价格： 上周全國(guó)水泥市场均价环比上涨，上涨 3.74元/吨，涨幅為(wèi) 0.98%。 高标号 PO42.5 价格方面，华中(zhōng)、西南、西北地區(qū)上涨， 华东、 中(zhōng)南地區(qū)企稳。 库位： 全國(guó)库位周环比下降 3.6pcts。除西南地區(qū)库位维持不变外，其余區(qū)域库位均有(yǒu)所下滑。 成本： 上周秦皇岛动力煤（ Q5500，山(shān)西）价格 610 元/吨，环比下滑 1.61%。全國(guó)水泥均价与煤炭价差為(wèi) 324.5 元/吨，环比上涨 1.53%。 后市展望：水泥需求不断恢复，多(duō)地生产(chǎn)線(xiàn)未完全复产(chǎn)导致水泥熟料库存明显下降，北方水泥企业借机大幅推涨价格，预计未来两周南方市场也将迎来首轮全面上调。
玻璃行业基本面情况： 价格： 上周全國(guó)玻璃均价 81.95 元/重箱，周环比增加 0.53 元/重箱，涨幅 0.65%。 华北、西北、华南、西南、华中(zhōng)地區(qū)报价上调，其他(tā)區(qū)域暂稳。 库存： 上周玻璃存货 3406 万重箱，周环比下降 1.90%,同比下降 0.50%。 环比看，西北环比上升，华北环比下降，其他(tā)區(qū)域环比持平。同比看，东北、西北、华东、西南地區(qū)库存同比上升，其他(tā)區(qū)域库存同比降低。 成本端： 上周全國(guó)重碱市场平均价為(wèi)1754 元/吨，环比上升 0.63%。石油焦价格為(wèi) 1520 元/吨，重油价格為(wèi)2900 元/吨，均环比持平。 后市展望： 下游加工(gōng)企业开工(gōng)较晚，玻璃产(chǎn)品进入终端消费数量有(yǒu)待提高，短期厂家将稳定价格以待终端市场需求增幅扩大。
投资策略： 水泥板块： 短期基本面继续呈现回暖格局：华东、中(zhōng)南地區(qū)价格逐步企稳，北方地區(qū)开始幅上调价格， 全國(guó)库位开始普遍回落，对后续价格上调提供基础。继续看好板块行情，一方面从中(zhōng)期来看，供给制约和需求稳定预期下基本面仍有(yǒu)望维持稳定；短期需求启动加之供给受限，库位普遍回落，為(wèi)后期提供提价基础；水泥板块年报及一季报业绩大幅增長(cháng)可(kě)期。建议继续关注华东區(qū)域的海螺水泥和上峰水泥。 玻璃板块： 华北、华南地區(qū)价格上调，沙河地區(qū)受下游补库支撑，华南地區(qū)受产(chǎn)能(néng)冷修供给减少，后期下游开工(gōng)回升补库需求有(yǒu)望维持价格高位稳定。后续需继续跟踪供给端产(chǎn)能(néng)变动。 2018 年环保趋严态势不改、玻璃集中(zhōng)冷修有(yǒu)望来临、新(xīn)增产(chǎn)能(néng)有(yǒu)限，以及需求预期稳定下，供给侧收缩有(yǒu)望继续支撑玻璃价格，同时纯碱价格受制产(chǎn)能(néng)收缩将支撑盈利高位。建议关注旗滨集团。
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